国海证券：看好未来国产种植牙赛道的潜力提升 建议高度重视通策医疗(600763.SH)等

智通财金APP转告，国海证券面世调查结果称，消费品物资供应贫乏、老龄助长背景下，种植牙经济总量快、对比发展国家第二季度增加维度广阔，国产化率极低，该行看好将来国产种植牙比赛场地的增加潜力，评级“推荐”。劝告关注：通策卫生(600763.SH)、国瓷塑料(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精卫生(688613.SH)、大博卫生(002901.SZ)、康拓卫生(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿食道。

国海证券主要论点如下：

种植牙比赛场地：

消费品旺盛与物资供应贫乏，理论市场相互竞争生产能力超千亿。种植牙是疗法犬齿缺失的最佳提议，兼具卫生与消费品属性。2020年现状种植牙植入量原计划400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费品后端单颗种植牙患者付清7400元千分之，2020年市场相互竞争生产能力297亿元。国民付清能力和健康人格的增加将持续增进种植牙市场相互竞争消费品高速增加;首先从物资供应侧看，民营食道医院量由149家升高至723家，2016-19年食道医生量复合经济总量13.6%，食道医生中的掌握种植牙技能的约九成20%，比较粗的学习曲线使医生供应基本满足市场相互竞争消费品的增加。

其次，缺牙量跟年龄有极强正具体性，人口不足将催化市场相互竞争更进一步增加，35-44岁读者群人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口千分之即使极低治愈率下现状种植牙市场相互竞争存量生产能力可达1763亿元。之前从第二季度看，2020年现状每万人种植牙量28颗，对比大韩民国(种植牙已经转回卫生保健)的每万人632颗，有21倍差距，按发展国家第二季度每万人约200颗，价格以目前为止的50%千分之，现状种植牙市场相互竞争维度可达1060亿元，将来十年种植牙比赛场地高速增加确定性极强。

种植体可分信息技术：

国产替代维度广阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙中的的核心耗材，约九成消费品者付清总费用中的10.4%。韩系种植体品牌凭借价格占有优势(消费品后端价格为欧系1/3)倡议种植牙应运而生，受众面广，近十年市场相互竞争份额不断增加至58%;欧美系厂商为种植体鼻祖，在表面管控技术、种植体塑料、新产品新设计上均有占有优势，受诊所和全方位市场相互竞争偏好，价格和利润率更高;国产种植体定位和韩系接近，但起步较晚受到韩系价格压制，市场相互竞争份额原计划在7%，约有10多家企业，总营收生产能力在2-3亿元，最大的营收约5000万元，目前为止尚未有成生产能力的种植体企业。2021年年会中的，种植牙被提议扩及卫生保健，将来随着时间、技术的沉淀物，国产种植牙将会借助于政策东风推入大局。

牙冠/义齿可分信息技术：

精制制作团队壁垒不高，沿河塑料附加值更高。义齿生产制作团队为“人工+高质量”报表，新设计制作团队软件包CAD/CAM部分由进口商九成主导，负责管理制作团队精制的电工所对劳工依赖较低，壁垒极低，大体较分散。现状为义齿入口小国，2019年入口义齿达1498吨。沿河塑料氧化锆价钱较低，很极强一定技术壁垒，市场相互竞争集中的度高，利润率比沿河可观，三阳将会凭借技术占有优势踏进。

复建塑料可分信息技术：

小而美比赛场地，高附加值相互竞争大体更优。食道复建塑料包括骨质复建塑料和食道复建管壁，骨质复建塑料用以种植牙中的的骨质缺损和骨质量不足，2020年市场相互竞争生产能力15亿元，CAGR=20%;食道复建管壁用以复建食道骨质盆，生产能力13.5亿元，CAGR=29%。骨质复建塑料应用以kHz较低复建管壁，但复建管壁价钱更高，毛利率可达90%以上。相互竞争大体看，瑞士盖氏在复建塑料信息技术市九成率70%，价格为国产2-3倍。国产市九成率15-20%，将会凭借价格占有优势更进一步进口商替代，受益于食道比赛场地的高经济总量、大维度，将来发展动力贫乏。

危险性提示：国产种植体新产品不达预期、价格战更进一步助长、种植体集采、电工所劳工成本升高、氧化锆陶瓷从业人员相互竞争助长、重点关注公司新产品扩及集采、海外市场相互竞争与中的国不一定很极强只不过可比性，具体数据各集。